江苏哪个城市负债最高?连云港位居第二

编辑:凯恩/2018-10-02 22:35

  

  从苏中、苏北存续城投债整体回售或到期情况来看,2019及2020年,城投债回售或到期规模较大,分别为1236.05亿元和1129.97亿元,合计占比高达43%。

  

  南通市位于江苏东南部,长江入海口北岸,是江海交汇的港口城市,毗邻无锡市、苏州市和上海市,区位优势显著。全市下辖崇川、港闸、通州3个市辖区,启东市、如皋市、海门市、海安市4个县级市、如东县1个县。此外,还有南通经济技术开发区、南通高新技术产业开发区等。一共有29个发债平台,主要平台简评如下。

  泰州市地处江苏省中部,从区位看泰州南部濒临长江,是连接苏北和苏南的桥梁,是江苏省新兴的工贸城市和重要的经济实体。下辖海陵区、高港区、姜堰区3个市辖区,靖江市、泰兴市、兴化市3个县级市。此外,还有泰州医药高新技术产业开发区、靖江经济技术开发区等。一共有23个发债平台,主要平台简评如下。

  连云港市位于江苏省东北部,是长三角地区与环渤海地区的重要连接纽带,东与日、韩等国隔海相望,是陇海-兰新铁路线重要的出海通道、新亚欧大陆桥东部起点,地理位置优越。连云港下辖海州区、连云区、赣榆区3个市辖区,灌南县、东海县、灌云县3个县。此外,还有连云港经济技术开发区、连云港高新技术产业开发区等。一共有15个发债平台,主要平台简评如下。

  GDP增长率方面,泰州、南京、常州较高,分别为8.2%、8.1%和8.1%,盐城较低,为6.8%,其余各市均在7%以上。人均GDP方面,苏州、无锡、南京、常州均超过14万元/人,而连云港和宿迁不足6万元/人。综合来看,苏州、南京、无锡经济实力较强,均为苏南城市,而苏北的淮安、连云港、宿迁经济实力较差。

  扬州

  

  苏中、苏北地区城投平台数量较多,每个地级市下面的各区县一般也会有好几个平台。大多数平台除了做传统的城投业务外,都会做少量商品销售类的经营性业务补充收入,而且对外担保规模普遍较高。为了使投资者对每个地级市的主要平台有一个直观的了解,下面将对每个地级市的主要城投平台进行一一梳理。

  从地方政府债务看,本文依旧用各地级市城投平台有息债务来代替。有息债务计算口径=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+其他流动负债、其他非流动负债、其他应付款及长期应付款中的有息债务。截至2017年底,南京、苏州城投有息债务最高,分别为8217.26亿元、5478.59亿元。宿迁最低,为736.57亿元。

  分地区来看,苏中、苏北各地级市(区县级城投按所属地级市来算)的城投平台存量债余额从大到小依次为南通市1013.12亿元、盐城市856.6亿元、泰州市845.9亿元、徐州市744.2亿元、淮安市699.58亿元、扬州市593.25亿元、连云港市455.6亿元、宿迁市263.67亿元。

  盐城市位于江苏省沿海地区中部,长三角辐射范围内,东临黄海,南与南通市接壤。下辖盐都区、亭湖区、大丰区3个市辖区,东台市1个县级市,建湖县、响水县、阜宁县、射阳县、滨海县5个县。此外,还有盐城经济技术开发区、盐城高新技术产业开发区等。一共有26个发债平台,主要平台简评如下。

  一般公共预算收入质量方面,得益于江苏省整体经济发展水平较高,各市的税收收入占比均处于较好水平,收入质量较高,占比均在70%之上。其中苏州、常州、南京、无锡税收收入占比超过80%;徐州最低,为72.81%。

  淮安

  

  财政自给率方面,不同地区差距较大,经济较弱地区的财政自给能力明显较差。苏州市财政自给率最高,为107.71%;常州、无锡、南京也均超过90%;而盐城、宿迁二市的财政自给率低于50%,对上级补助收入较为依赖。

  一.江苏省各市情况

  南通

  宿迁

  从经济、财政和经调整债务率综合来看,镇江、连云港、盐城、泰州、淮安资质相对较弱,常州、南通、徐州、扬州、宿迁处于中游水平,苏州、南京、无锡资质相对较好。

  泰州

  一般公共预算收入增长率方面,省内差距极大,增长率超过10%的仅有苏州和南京两个传统经济强市,而盐城、扬州、宿迁、淮安2017年一般预算收入均有不同幅度的下滑。其中,淮安和宿迁下滑幅度较大,分别为-26.90%和-9.60%。

  

  徐州市位于江苏省西北部,地处苏、鲁、豫、皖四省交界,为全国重要的水路交通枢纽和东西、南北经济联系的重要十字路口。徐矿集团和徐工机械对当地经济财政贡献较大。全市下辖云龙区(含徐州新城区)、鼓楼区、泉山区、贾汪区(含徐州潘安新城、徐州大吴临港新城)、铜山区5个市辖区,新沂市、邳州市2个县级市,睢宁县(含徐州临空新城)、沛县、丰县3个县。此外,还有徐州经济技术开发区、徐州高新技术产业开发区等。一共有23个发债平台,主要平台简评如下。

  城投平台个数从大到小依次为南通市29个、盐城市26个、泰州市23个、徐州市23个、扬州市18个、淮安市18个、连云港市15个、宿迁市11个。

  盐城

  

  

  扬州市位于江苏省中部,处于长江与京杭大运河交汇处,是江苏长江经济带重要组成部分。下辖邗江区、广陵区、江都区3个市辖区,高邮市、仪征市2个县级市,宝应县1个县。此外,还有扬州经济技术开发区、扬州高新技术产业开发区等。一共有18个发债平台,主要平台简评如下。

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  连云港

  宿迁市地处长三角北翼、江苏北部,属淮海经济带、沿海经济带、沿江经济带的交叉辐射区。洋河集团对当地经济财政贡献较大。宿迁市下辖宿豫区、宿城区2个市辖区,沭阳县、泗阳县、泗洪县3个县。此外,还有宿迁经济技术开发区等。一共有11个发债平台,主要平台简评如下。

  节选自《【国盛固收|深度】江苏省(苏中、苏北篇)157个城投平台详尽数据挖掘--走遍中国系列之三》一文。

  二、苏中、苏北城投平台概况

  江苏省各市经济财政实力差距悬殊,发展较不均衡,尤其苏南、苏北地级市经济财政规模相差较大,呈现出南强北弱的梯级分布态势。

  徐州

  从各地级市存续城投债回售或到期情况来看,2018年下半年及2019年连云港、盐城和泰州城投债回售或到期压力较大,分别为180.85、347.70亿元和378.40亿元,占其存续城投债回售或到期总量的40%、41%和45%;2020年淮安城投债回售或到期规模较大,为210.40亿元,占其存续城投债回售或到期总量的30%。详见图表9。

  

  从经济情况看,2017年,13个地级市GDP总量排名从高到低依次为苏州、南京、无锡、南通、常州、徐州、盐城、扬州、泰州、镇江、淮安、连云港、宿迁。其中,苏州、南京、无锡三市GDP总量均超万亿元,而淮安、连云港和宿迁在3500亿元以下。

  由于江苏省城投平台数量众多,本凤凰彩票(fh643.com)文先分析苏中、苏北地区城投平台,即南通、扬州、泰州、徐州、连云港、淮安、盐城和宿迁8市,苏南地区城投平台将在下篇进行详细介绍。

  2. 苏中、苏北主要城投平台梳理

  

  从财政情况看,2017年,一般公共预算收入排名和GDP排名大体一致,只有扬州市和泰州市互换位置。其中,苏州市一般公共预算收入为1908.1亿元,远超其他地级市,而镇江、淮安、连云港和宿迁市在300亿元以下。

  

  按照Wind口径,在人工剔除明显不是城投平台的公司,截至2018年6月30日,苏中、苏北城投平台存量债余额为5471.92亿元,涉及发行人163个。从发行人最新评级来看,AAA级有1个、AA+级有32个、AA级有124个、AA-级有2个、无评级有4个,以AA级为主,占比76%。

  

  政府债务率方面,本文用经调整债务率(城投有息债务/一般公共预算收入)来衡量,镇江、连云港、淮安经调整债务率较高,分别为1383.62%、906.89%、831.88%;宿迁、苏州相对较低,分别为367.22%、287.12%。

  

  

  1. 苏中、苏北城投平台概览

  

  淮安地处江苏省长江以北的核心地区,邻江近海,为南下北上的交通要道,区位优势独特。是江苏省的重要交通枢纽,也是长江三角洲北部地区的区域交通枢纽。下辖清江浦区、淮阴、淮安、洪泽4个市辖区,涟水县、盱眙县、金湖县3个县。此外,还有淮安经济技术开发区等。一共有18个发债平台,主要平台简评如下。